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3- Définissez le FR et BFR. Quelle relation y'a t-il entre les deux ? Et aux quelles équilibres financiers font t-ils référence ? II- Le bilan financier : l'analyse ...




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ETUDE DE CAS : SOCIETE « AQUATECH »










Thème : développement d’entreprise









CAS CONCU PAR CHRISTOPHE VERET

EGC ANGOULEME





POINTS ABORDES









PARTIE 1 : ANALYSE FINANCIERE

Création du bilan fonctionnel
Détermination, analyse du BFR et FDR et de la trésorerie
Détermination, analyse des Soldes Intermédiaires de Gestion
Détermination de ratios d’analyse financière
Commentaires


PARTIE 2 : CHOIX D’INVESTISSEMENT

Détermination de la rentabilité de l’investissement


PARTIE 3 : BUDGETISATION


Budgétisation des ventes
Budgétisation des achats
Budget de trésorerie
Commentaires trésorerie








INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES


Les trois parties peuvent être traitées indépendamment les unes des autres.


Vous disposez en annexe de tous les tableaux nécessaires à la réalisation de votre cas.














HISTORIQUE

En France, la vente de piscines a connu ces dernières années une progression fulgurante. Même si il tend à se stabiliser, le marché de l’entretien continue de progresser grâce à de récentes innovations. Par ailleurs, l’évolution des comportements des propriétaires de piscine montre que leur premier souhait est de diminuer sensiblement le temps consacré à l’entretien de leur piscine. Ils se sentent « esclaves » et sont aujourd’hui à la recherche de solutions nouvelles.
Autrefois, l’entretien des piscines nécessitait une intervention humaine régulière que l’on pouvait estimer entre 4 et 6 heures hebdomadaires. L’apparition il y a quelques années, de robots automatiques a permis de réduire considérablement ces interventions.

C’est après avoir constaté qu’il n’existait aucune entreprise spécialisée dans la fabrication de robots pour piscines en France, que le groupe TECHBIZ INTERNATIONAL a décidé de créer à la fin de l’année 2001 une unité de fabrication sur le sol français : la société AQUATECH.

La création de l’entreprise a été confiée à Bernard Faurent, recruté au premier septembre 2001, toujours en poste actuellement mais qui doit partir en retraite cette année.

Le chiffre d’affaires de la société connaît une progression régulière et soutenue. Après avoir franchi la barre du million d’euros en 2004, il atteint aujourd’hui 1 638 145 euros HT.

Ce chiffre d’affaires est réalisé grâce à 3 produits présentés ci-dessous avec plus de la moitié réalisé grâce au classique «robot « Aspirateur ».

LES PRODUITS SUR LE MARCHE

Actuellement trois types de robots sont commercialisés.

ROBOT ASPIRATEUR

Un aspirateur automatique, circule jours et nuits le long des parois de la piscine, pour aspirer et filtrer les impuretés.
Le Robot Aspirateur est le premier robot arrivé sur le marché (depuis une dizaine d’années), beaucoup de propriétaires l’ont acheté. Ce matériel à la fiabilité éprouvée est de plus en plus concurrencé par l’apparition d’autres modèles, son marché devrait stagner.

ROBOT STABILISATEUR DE PH

Le PH de la piscine doit d’être neutre (PH = 7) de façon à éviter la prolifération des algues et autres micro-organismes indésirables. Le robot stabilisateur est programmé pour mesurer régulièrement (tous les jours) et automatiquement ce PH. Il ne nécessite plus aucune intervention humaine car il dispose de 2 récipients : l’un contenant des produits acides, l’autre des produits basiques. En fonction des besoins, chaque récipient dispose d’une buse qui s’ouvre et se referme automatiquement. Le PH est donc constamment neutralisé.
Le robot stabilisateur de PH est une invention australienne. Ce produit est arrivé sur le marché français il y a environ 4 ans. La demande commence à être importante, et il semble, d’après plusieurs études que celle-ci va continuer d’augmenter régulièrement au cours des prochaines années.

ROBOT MISE EN TEMPERATURE

Actuellement, la grande majorité des piscines ne dispose d’aucun système de chauffage. Ce type de robot, branché sur secteur, permet de maintenir la température de l’eau à un degré déterminé par avance.
Le robot de mise en température n’intéresse qu’une partie des clients potentiels. Les avantages qu’il offre sont considérés comme secondaires par de nombreux possesseurs de piscines.








Le volume du marché est assez faible, et le niveau de prix actuel, considéré comme élevé, constitue un frein important pour certains clients tentés par le concept.

RESSOURCES HUMAINES

L’entreprise compte actuellement 15 personnes dont 3 commerciaux chargés de prospecter les prescripteurs que sont les installateurs et/ou constructeurs de piscines.

Le reste des effectifs comprend Mr Faurent, le gérant, deux secrétaires (comptable et commerciale), 2 responsables d’atelier et 11 agents de production.

IMPLANTATION

L’entreprise est implantée à La Rochelle dans le quartier des Minimes, proche du centre Ville.
Elle dispose d’un Show Room où sont exposés les robots. Une partie de ce même show room fait office de centre de démonstration avec un bassin de 50 m² où les robots circulent jour et nuit.

RECHERCHE ET DEVELOPPEMENT

L’entreprise alloue 4% de son chiffre d’affaires à la recherche et au développement avec un objectif premier : construire un robot multifonction qui aurait les 3 fonctions en 1.
Tous les propriétaires en rêvent.
Hélas, l’entreprise n’est pas prête techniquement. Ce projet nécessite non seulement un investissement « recherche et développement » supplémentaire mais aussi un investissement technique conséquent. Nous vous demanderons d’examiner sa faisabilité.







PARTIE 1 : ANALYSE FINANCIERE


Travail à réaliser



1°) Avec l’aide des documents comptables :
Déterminer les grandes masses du bilan fonctionnel (les autres dettes sont à classer en hors exploitation).
Déterminer le FRNG, le BFR des deux derniers exercices
Déterminer la trésorerie des deux derniers exercices.
Commenter vos résultats
(6 points)



2°) En vous appuyant sur les comptes de résultat de 2006 et 2005, calculer les soldes intermédiaires de
gestion des deux années.
Commentez-les. (5 points)



3°) Avec l’aide de l’annexe, calculer les différents ratios de l’entreprise. (4 points)


4°) Faire une synthèse sous forme d’un tableau en présentant les points positifs et les carences de
l’entreprise (justifications attendues). (5 points)



PARTIE 2 : CHOIX D’INVESTISSEMENT


Travail à réaliser

« Tous vos calculs seront arrondis au centième ».

1°) Vous devez aider Pierre Kiroul à prendre une décision concernant le lancement du nouveau produit. Il
hésite encore tant l’investissement lui paraît démesuré eu égard aux résultats attendus.

Pour ce faire, vous définirez les Cash Flow (ou MBA) de ce projet.
(3 points)

2°) Puis vous calculerez la VAN de ce projet. Nous choisirons un taux d’actualisation de 10%
(2 points)

3°) Puis vous déterminerez le Délai de Récupération du Capital Investi (à partir des Cash Flow non actualisés)
(2 points)

4°) L’entreprise s’étant fixée comme objectif un Taux de Rentabilité Interne de 20% minimum pour investir dans un projet ! Définissez brièvement ce que représente le TRI.
Comte tenu de cet objectif, doit-elle investir dans ce projet ?
(2 points)

5°) Vos commentaires
(2 points)



PARTIE 3 : BUDGETISATION DE LA NOUVELLE ACTIVITE



Travail à réaliser



1°) A partir des informations de l’annexe 9, dresser le budget des ventes du 1er trimestre. (2 points)



2°) A partir des informations de l’annexe 10, dresser le budget des achats du 1er trimestre. (2 points)



3°) A partir des informations de l’annexe 11, dresser le budget de trésorerie du 1er trimestre. (3 points)



Commentez les résultats trouvés. ( 2 points)



« Tous vos calculs seront arrondis au centième ».


BAREME RESUME DU CAS DE GESTION





CommentairesCalculsPartie 120 Points1°) Bilan fonctionnel2 FRNG et FDR222°) Soldes Intermédiaires gestion233°) Les Ratios44°) Synthèse5Partie 211 Points1°) Cash Flow32°) V.A.N23°) D.R.C.I24°) T.R.I2 Commentaires2Partie 39 Points1°) Budget des ventes22°) Budget des achats23°) Budget de trésorerie34°) Commentaires2TOTAL1327



ETUDE DE CAS : SOCIETE « AQUATECH »


































SOMMAIRE DES ANNEXES





 TOC \o "1-1" \h \z  HYPERLINK \l "_Toc157324927" POINTS ABORDES  PAGEREF _Toc157324927 \h 2
 HYPERLINK \l "_Toc157324928" INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES  PAGEREF _Toc157324928 \h 2

 HYPERLINK \l "_Toc157324929" PARTIE 1 : ANALYSE FINANCIERE  PAGEREF _Toc157324929 \h 10
 HYPERLINK \l "_Toc157324930" ANNEXE 3 – Frng – Bfr - Trésorerie  PAGEREF _Toc157324930 \h 12
 HYPERLINK \l "_Toc157324931" Commentaires concernant les résultats Frng – Bfr et Trésorerie  PAGEREF _Toc157324931 \h 12
 HYPERLINK \l "_Toc157324932" ANNEXE 4 – Soldes Intermédiaires de Gestion  PAGEREF _Toc157324932 \h 13
 HYPERLINK \l "_Toc157324933" ANNEXE 5 – Soldes Intermédiaires de Gestion - Commentaires  PAGEREF _Toc157324933 \h 14
 HYPERLINK \l "_Toc157324934" ANNEXE 6 – Les ratios  PAGEREF _Toc157324934 \h 15
 HYPERLINK \l "_Toc157324935" ANNEXE 7 – Bilan de la situation  PAGEREF _Toc157324935 \h 16

 HYPERLINK \l "_Toc157324936" PARTIE 2 : CHOIX D’INVESTISSEMENT  PAGEREF _Toc157324936 \h 17
 HYPERLINK \l "_Toc157324937" ANNEXE 8 – Choix de l’investissement  PAGEREF _Toc157324937 \h 18

 HYPERLINK \l "_Toc157324938" PARTIE 3 : BUDGETISATION  PAGEREF _Toc157324938 \h 21
 HYPERLINK \l "_Toc157324939" ANNEXE 9 – Budget des ventes  PAGEREF _Toc157324939 \h 22
 HYPERLINK \l "_Toc157324940" ANNEXE 10 – Budget des charges  PAGEREF _Toc157324940 \h 23
 HYPERLINK \l "_Toc157324941" ANNEXE 11 – Budget de trésorerie  PAGEREF _Toc157324941 \h 24





















PARTIE 1 : ANALYSE FINANCIERE

ANNEXE 2 – Bilan fonctionnel







EMPLOISAnnées
Libellés20062005
Emplois stables

Actif circulant d’exploitation

Actif circulant hors exploitation

Trésorerie actif

Total







RESSOURCESAnnées
Libellés20062005
Ressources stables

Passif circulant d’exploitation

Passif circulant hors exploitation

Trésorerie passif

Total




ANNEXE 3 – Frng – Bfr - Trésorerie


POSTES20062005Variation (en valeur)                    FRNG                       BFRE                       BFRHE   BFR (BFRE + BFRHE)                       TRESORERIE   



Commentaires concernant les résultats Frng – Bfr et Trésorerie ANNEXE 4 – Soldes Intermédiaires de Gestion

 PRODUITS20062005 CHARGES20062005SOLDES 2006%2005%Ventes de marchandises  Coût d'achat des march. vendues  MARGE COMMERC.     Production vendue          Production stockée  Production déstockée       TOTAL  TOTAL  PROD. EXERCICE    Marge commerciale  Consommations de l'exercice en        Production de l'exercice  provenance de tiers       TOTAL  TOTAL  VALEUR AJOUTEE    Valeur ajoutée produite  Impôts, taxes et versements ass.        Subventions d'exploitation  Charges de personnel       TOTAL  TOTAL  EBE    Excédent Brut d'Exploitation  Insuffisance Brute d'Exploitation       Reprises sur charges et transferts  Dotations aux amorts. et provisions       Autres produits  Autres charges       TOTAL  TOTAL  RESULTAT EXPLOITAT°    Résultat d'exploitation (Bénéfice)  Résultat d'exploitation (Perte)       Produits financiers  Charges financières       TOTAL  TOTAL  R.C.A.I    Produits exceptionnels  Charges exceptionnelles  RESULTAT EXCEPTION.    Résultat courant avant impôt (Bénef)  Résultat courant avant impôt (Perte)       Résultat exceptionnel (Bénéfice)  Résultat exceptionnel (Perte)          Impôt sur les bénéfices      TOTAL  TOTAL  RESULTAT D'EXERCICE    Produits sur cession d'élts d'actif  Valeur Comptable des élts  + OU - VALUE    ANNEXE 5 – Soldes Intermédiaires de Gestion - Commentaires ANNEXE 6 – Les ratios



 20062005ObjectifSecteurRatio d'autonomie  >11,7(Capitaux propres / dettes + 1 an)    Ratio d'équilibre financier>11,5(Capitaux permanents / immo. Nettes)Ratio de liquidité réduite  >11,1(Créances clients + dispon.) / Dettes – 1 an    Ratio capacité de remboursementu«ÃÏÛÛ·²²¨²²²Ÿ“†††† $„ˆ„Ð^„ˆ`„Ða$ $„X^„Xa$gd‚Pq$„„^„„a$
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