FR, BFR, Trésorerie nette- Questions/Correction
ELEMENTS INDICATIFS DE CORRIGE. Barème global sur 80 ... argumentation
sur la formation de la trésorerie (dépendante du BFR et du FR). - En priorité une
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UNIVERSITE MONTESQUIEU BORDEAUX IV
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Licence 1ère année Economie - Gestion
Année universitaire 2005-2006
Semestre 2
Finances et analyse des états financiers
Travaux Dirigés - Séance n° 8
« Lanalyse financière du bilan »
Lectures conseillées pour répondre aux questions :
Evraert S. et Prat dit Hauret C. « Comptabilité Cours et applications », 5ème édition, Vuibert. Collection expertise comptable et financière. Chapitres : 1, 2, 3, 4 et 5.
Nikitin M. et Régent M-O., « Introduction à la comptabilité », 2ème édition, Armand Colin. Chapitres : 1, 2, 3, et 4.
Colasse B., « Comptabilité générale », 9ème édition, Economica.
Mandou C., « Comptabilité Générale de lEntreprise Instruments et procédures », 2ème édition, De Boeck.
Questions
I- La présentation fonctionnelle du bilan
Dans un bilan fonctionnel, chaque poste doit être classé selon la fonction à laquelle il se rattache, quelles sont les fonctions exercées au sein de lentreprise que peut on distinguer ?
Dans une optique fonctionnelle de présentation du bilan, classez les éléments suivants dans le tableaux : Immobilisations incorporelles ; Capitaux propres ; Stocks et en-cours ; Créances diverses ; Concours bancaires courants et soldes créditeurs de banque ; Immobilisations corporelles ; Amortissements ; Avances et acomptes versés ; Créances dexploitation ; Avances et acomptes reçus ; Charges constatées davance ; Dettes dexploitation ; Valeurs mobilières de placement ; Produits constatés davance ; Dettes diverses ; Disponibilités ; Immobilisations Financières, Charges à répartir sur plusieurs exercices ; Provisions ; provisions pour risques et charges ; Dettes financières ; Dettes dexploitation ;
Emplois stables (valeurs brutes)
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Emplois cycliques dexploitation
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Emplois cycliques HE
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Trésorerie-Actif
-Ressources Durables
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Ressources cycliques dexploitation
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Ressources Cycliques HE
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Trésorerie Passif
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Définissez le FR et BFR. Quelle relation ya t-il entre les deux ? Et aux quelles équilibres financiers font t-ils référence ?
II- Le bilan financier : lanalyse liquidité-solvabilité
A quoi sert lanalyse du bilan financier ? quest ce que : lactif réel, le passif réel, lactif fictif, la liquidité, la solvabilité ?
Comment le besoin en fonds de roulement peut t-il être à le fois liquide et permanent ?
Que signifie davoir un fond de roulement négatif ?
Une augmentation de la valeur ajoutée peut-elle avoir une influence sur le BFR ? Pourquoi ?
Une entreprise liquide est-elle obligatoirement rentable ?
Exercices dapplication
Exercice 1 Analyse de la liquidité de la société Athena
Bilan de la société Athena en 2003 et 2004 après répartition du résultat :
1° Etablir le bilan financier de la société Athena en 2003 et en 2004.
2° Déduisez-en le Fonds de Roulement, le Besoin en Fonds de Roulement et la Trésorerie.
3° Appréciez lévolution de la liquidité de la société Athena entre 2003 et 2004.
Exercice 2 : Analyse de la solvabilité de la société Larosière
On dispose en annexe du bilan de la société Larosière au 31/12/2004 et au 31/12/2005.
A la lecture du bilan du 31/12/2004, le banquier de la société avait rappelé aux dirigeants que le plafond de découvert (80 000) était dépassé et que des mesures de consolidation financière devraient être adoptées impérativement.
A la suite de ces observations, un certain nombre de décisions ont été prises au cours de lexercice 2004, tant en matière dinvestissement que de financement.
On vous demande :
1° danalyser la solvabilité de la société en 2004 à partir des indicateurs du Fond de Roulement, du Besoin en Fond de Roulement et de la Trésorerie.
2° de commenter lévolution de la situation financière de la société au cours de lexercice 2005.
3° Quelles sont les solutions envisageables pour rendre la trésorerie positive ?
Annexe : Le bilan de Larosière au 31/12/2004 et au 31/12/2005
ACTIF20042005Actif Immobilisé2 0804 290Immobilisations incorporelles150100Immobilisations corporelles1 6503 950Immobilisations financières (a)280240Actif Circulant2 2703 505Stocks (b)350960Créances clients (c)1 6902 200Autres créances100220VMP7055Disponibilités6070Comptes de régularisation4050Total Actif 4 3907 845(a) dont à moins de un an : 50 en 2004 et 30 en 2005(b) dont à plus de un an :40 en 2004 et 45 en 2005(c ) dont à plus de un an : 80 en 2004 et 90 en 2005
PASSIF20042005Capitaux Propres1 3952 900Capital1 0002 300Primes100100Réserves220230Résultat Net75270Provisions pour R&C (d)3555Dettes et Emprunts2 9604 890Dettes financières (e) (f)2 1103 290Dettes fournisseurs6501 215Autres dettes200385 Total Passif4 3907 845(d) dont à long terme : 20 en 2004 et 25 en 2005(e) dont à plus de un an : 1000 en 2004 et 2000 en 2005(f) dont de Concours Bancaires Courants : 210 en 2004 et 190 en 2005
Correction
Questions :
I- La présentation fonctionnelle du bilan
Dans un bilan fonctionnel, chaque poste doit être classé selon la fonction à laquelle il se rattache, quelles sont les fonctions exercés au sein de lentreprise que peut on distinguer ?
On distingue quatre fonctions exercées au sein de lentreprise :
La fonction dinvestissement : sont rattachés à cette fonction les comptes dimmobilisations qui constituent des emplois à long terme ou emplois stables.
La fonction de financement : sont rattachés à cette fonction les comptes de capitaux propres et de dettes financières qui constituent les ressources à long terme ou ressources durables.
La fonction dexploitation : sont rattachés à cette fonction les comptes résultant des opérations relatives au cycle dexploitation : comptes de stocks et de créances ou emplois cycliques, comptes de dettes (autres que les dettes financières) ou ressources cycliques.
La fonction de trésorerie : sont rattachés à cette fonction les comptes de disponibilités (trésoreries-actif) et les comptes représentant les concours bancaires courants et les découverts bancaires (trésorerie-passif).
Dans une optique fonctionnelle de présentation du bilan, classez les éléments suivants dans le tableaux : Immobilisations incorporelles ; Capitaux propres ; Stocks et en-cours ; Créances diverses ; Concours bancaires courants et soldes créditeurs de banque ; Immobilisations corporelles ; Amortissements ; Avances et acomptes versés ; Créances dexploitation ; Avances et acomptes reçus ; Charges constatées davance ; Dettes dexploitation ; Valeurs mobilières de placement ; Produits constatés davance ; Dettes diverses ; Disponibilités ; Immobilisations Financières, Charges à répartir sur plusieurs exercices ; Provisions ; provisions pour risques et charges ; Dettes financières ; Dettes dexploitation ;
Emplois stables (valeurs brutes)
- Immobilisations incorporelles
- Immobilisations corporelles
- Immobilisations Financières
- Charges à répartir sur plusieurs exercices
Emplois cycliques dexploitation
- Avances et acomptes versés
- Stocks et en-cours
- Créances dexploitation
Emplois cycliques HE
- Créances diverses
- Valeurs mobilières de placement
- Charges constatées davance
Trésorerie-Actif
- DisponibilitésRessources Durables
- Capitaux propres
- Amortissements
- Provisions
- provisions pour risques et charges
- Dettes financières
Ressources cycliques dexploitation
- Avances et acomptes reçus
- Dettes dexploitation
Ressources Cycliques HE
- Produits constatés davance
- Dettes diverses
Trésorerie Passif
- Concours bancaires courants et soldes créditeurs de banque
Définissez le FR et BFR. Quelle relation ya t-il entre les deux ? Et aux quelles équilibres financiers font t-ils référence ?
La notion du fonds de roulement :
Le FR représente le montant des capitaux permanents (ressources stables) disponibles pour le financement de lactivité courante de lentreprise ( le BFR principalement). Il fait référence à léquilibre du « haut de bilan » qui dicte que les emplois stables doivent être financés par des ressources stables. Le plus souvent, il est même indispensable que les ressources durables excèdent les emplois stables. Cet excédent est le fonds de roulement net global.
La notion du Besoin en fonds de roulement
Le besoin en fonds de roulement est la résultante du décalage entre lachat et la vente des biens (existence de stocks), les ventes et leurs encaissements (constitution de créances sur les clients), les achats et leur décaissements (constitution de dettes envers les fournisseurs). Cest la différence entre les éléments circulants du bilan. Il fait référence à léquilibre du « bas de bilan », les ressources cycliques financent les emplois cycliques.
La relation entre le fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement
Comme on vient de le constater, les ressources durables dont dispose une entreprise doivent lui permettre de financer dune part les emplois stables et dautre part le besoin en fonds de roulement. En dautres termes, le FRNG doit couvrir le BFR. Or cet équilibre strict est rarement atteint. Cest la trésorerie nette qui assure en fait léquilibre du bilan.
II- Le bilan financier : lanalyse liquidité-exigibilité
A quoi sert lanalyse du bilan financier ? quest ce que : lactif réel, le passif réel, lactif fictif, la liquidité, la solvabilité ?
Le bilan financier sert à analyser la liquidité dune entreprise. Il est construit dans le point de vue du prêteur. La préoccupation du prêteur est double:
- Evaluer la solvabilité de l'entreprise: "L'entreprise à qui j'ai prêté de l'argent ou à qui j'ai livré des biens est-elle solvable ? ". La solvabilité est la capacité d'une entreprise à rembourser la totalité des dettes d'un coup en vendant tous les actifs (hypothèse de liquidation ).
- Evaluer la liquidité de l'entreprise: "L'entreprise à qui j'ai prêté de l'argent ou à qui j'ai livré des biens ou des services est-elle liquide ?". La liquidité est la capacité de payer les sommes dues aux échéances prévues.
Actif réel : il sagit de lactif du bilan dont les postes sont évalués à la valeur la plus proche possible de leur valeur de revente ou de liquidation.
Passif réel : il sagit du passif du bilan dont les postes sont évalués à la valeur la plus proche possible de leur valeur de remboursement.
Les actifs incorporels regroupent certains actifs fictifs qui sont inscrits à lactif du bilan pour des raisons formelles alors quils sont sans valeur. Il sagit :
des frais détablissement ;
du capital souscrit non appelé ;
du capital souscrit appelé non versé ;
des primes de remboursement des obligations ;
des charges à répartir.
Comment le besoin en fonds de roulement peut-il être à la fois liquide et permanent ?
Si les éléments qui constituent le besoin en fonds de roulement sont à court terme (généralement de quelques mois), ils sont renouvelés en permanence; le besoin en fonds de roulement est donc permanent
Que signifie davoir un fond de roulement négatif ?
Un fonds de roulement négatif signifie qu'une entreprise fait de la transformation financière. La transformation financière consiste à se financer à court terme pour investir à long terme. Un fond de roulement négatif signifie que les actifs à plus d'un an ne sont pas couverts par des ressources à plus d'un an et donc sont financés par des ressources à court terme au moins pour partie. C'est de la transformation.
Une augmentation de la valeur ajoutée peut-elle avoir une influence sur le BFR ? Pourquoi ?
Oui. Si la valeur ajoutée en % du chiffre d'affaires augmente, c'est que l'entreprise transforme plus le produit, elle achète ses matières premières plus en amont de la filière de production et vend son produit plus en aval d'où des stocks plus faibles, un crédit fournisseurs plus faible( on leurs achète moins) et un crédit client plus important ( on leur vend plus). au total le BFR augmente.
Une entreprise liquide est-elle obligatoirement rentable ?
Une entreprise liquide est une entreprise qui peut faire face à ses échéances, mais cela ne peut être que momentané et l'entreprise peut se révéler insolvable ou bien elle peut simplement ne générer aucun profit.
III- Exercices
Exercice 1 Analyse de la liquidité de la société Athena
Bilan de la société Athena en 2003 et 2004 après répartition du résultat :
Répartition des ressources et des emplois :
> 1 an
< 1 an
trésorerie
Déduisez-en le Fonds de Roulement, le Besoin en Fonds de Roulement et la Trésorerie.
En 2004
BFR
6 500
Fonds de roulement
4 700
Trésorerie (-)1 800
Appréciez lévolution de la liquidité de la société Athena entre 2003 et 2004.
Forte diminution du fond de roulement : en raison de la forte augmentation de lactif immobilisé
Diminution moins élevée du BFR non compensée par une augmentation de la trésorerie
Trésorerie négative
Exercice 2 :
On dispose en annexe du bilan de la société Larosière au 31/12/2004 et au 31/12/2005.
A la lecture du bilan du 31/12/2004, le banquier de la société avait rappelé aux dirigeants que le plafond de découvert ( 80 000) était dépassé et que des mesures de consolidation financière devraient être adoptées impérativement.
A la suite de ces observations, un certain nombre de décisions ont été prises au cours de lexercice 2004, tant en matière dinvestissement que de financement.
On demande :
1° danalyser la solvabilité de la société en 2004 à partir des indicateurs du Fond de Roulement, du Besoin en Fond de Roulement et de la Trésorerie.
2° de commenter lévolution de la situation financière de la société au cours de lexercice 2005.
3° Quelles sont les solutions envisageables pour rendre la trésorerie positive ?
Annexe : Le bilan au 31/12/2005
ACTIF20042005Actif Immobilisé2 0804 290Immobilisations incorporelles150100Immobilisations corporelles1 6503 950Immobilisations financières (a)280240Actif Circulant2 2703 505Stocks (b)350960Créances clients (c)1 6902 200Autres créances100220VMP7055Disponibilités6070Comptes de régularisation4050Total Actif 4 3907 845(a) dont à moins de un an : 50 en 2004 et 30 en 2005(b) dont à plus de un an :40 en 2004 et 45 en 2005(c ) dont à plus de un an : 80 en 2004 et 90 en 2005
PASSIF20042005Capitaux Propres1 3952 900Capital1 0002 300Primes100100Réserves220230Résultat Net75270Provisions pour R&C (d)3555Dettes et Emprunts2 9604 890Dettes financières (e) (f)2 1103 290Dettes fournisseurs6501 215Autres dettes200385 Total Passif4 3907 845(d) dont à long terme : 20 en 2004 et 25 en 2005(e) dont à plus de un an : 1000 en 2004 et 2000 en 2005(f) dont de Concours Bancaires Courants : 210 en 2004 et 190 en 2005
1° danalyser la solvabilité de la société en 2004 à partir des indicateurs du Fond de Roulement, du Besoin en Fond de Roulement et de la Trésorerie
ACTIF20042005Actif Immo2 1504 395Immo incorporelles150100Immo corporelles1 6503 950Immo fi > 1 an230210Stocks > 1 an4045Créances clients > 1 an8090Actif < 1 an2 1103 325Stocks < 1an310915Créances clients < 1 an1 6102 110Autres créances100220Immo fi < 1 an5030Comptes de régularisation4050Trésorerie130125VMP7055Disponibilités6070TOTAL ACTIF4 3907 845
PASSIF20042005Capitaux Permanents2 4154 925Capital1 0002 300Primes100100Réserves220230Résultat Net75270Provisions pour R&C > 1 an2025Dette financière > 1 an1 0002000Passif < 1 an1 7652 730Provisions < 1 an1530Dette financière < 1an -Tréso9001 100Dettes Fournisseurs6501 215Autres dettes200385 Trésorerie210190CBC210190TOTAL PASSIF4 3907 845
2004
BFR
345
Fonds de roulement
255
Trésorerie Nette (-)-802005
BFR
595
Fonds de roulement
530
Trésorerie Nette (-)-65
On peut constater tout dabord que le fond de roulement ne finance quune partie du besoin en fonds de roulement ( 73 %), pendant les deux années. Lentreprise avait alors recours à chaque fois à un endettement bancaire à court terme relativement important. Ainsi, la trésorerie est négative ce qui inquiète la banque qui a fixé le découvert autorisé à 80 ( en milliers deuros). Dun point de vue de cette dernière lentreprise nest pas tout à fait solvable.
2° de commenter lévolution de la situation financière de la société au cours de lexercice 2005.
Au 31\12\2005, on constate que la situation financière sest sensiblement améliorée puisque le FR finance maintenant 89 % du BFR.
Au cours de lexercice 2005, lentreprise a augmenté son FR de 275 alors que le BFR na augmenté que de 250. Cette évolution favorables a permis daméliorer la trésorerie nette de 25. Lendettement bancaire à court terme est passé de 210 à 190. Elle est dans le cadre des limites fixées par le banquier.
Lentreprise a eu recours à de nouveaux financements stables : augmentation de capital, nouvel emprunt à long terme, mise dune partie du résultat en réserves. Cet accroissement de ressources stables a permis :
de financer les investissements réalisés au cours de lexercice
de financer le BFR
de réduire le concours bancaire à court terme
3° Quelles sont les solutions envisageables pour rendre la trésorerie positive ?
Pour rendre la trésorerie positive lentreprise doit soit augmenter son fond de roulement, soit réduire son BFR. Ainsi elle peut augmenter son financement à long terme si la situation financière le permet, ou bien négocier les délais fournisseur et client, réguler la rotation des stocks...
