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Monnaie et création monétaire - Apses

On veut comparer l'IDM à 24 mois dans le groupe témoin et dans le groupe .... 119. 5. 90,32%. 2. 72,00%. -18,32%. 123. 1. 93,55%. 0. 72,00%. -21,55% ... B sont-ils compatibles avec l'hypothèse d'une affectation "au hasard" (p=0,5) des sujets ...... Sujet. Mécanique. Séduction. Communication. Emotion. Maternité. s1. 3. 1. 4.




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Correction activité - Monnaie et création monétaire

Les formes et les fonctions de la monnaie
(1) Inconvénients du troc :
La réalisation d’un échange fondé sur le troc supposait la réunion d’une double condition :
-> La coïncidence des besoins : Chaque individu doit trouver une personne prête à lui céder ce qui lui manque, mais également espérer qu’il dispose ce que cette personne désire.
l’accord sur l’estimation réciproque de leurs produits : combien de poissons contre une peau de mammouth ?


(2) La monnaie permet des gains à l’échange
L’usage de la monnaie évite les coûts de transaction liés à la recherche de partenaires : les protagonistes n’ont pas à rechercher de partenaires et peuvent acheter ou vendre n’importe quel bien contre de la monnaie.
la monnaie est-elle « l'actif liquide* par excellence »
Liquidité* : Désigne l'aptitude d'un avoir à être convertible en moyen de règlement, à bref délai et sans coût, sans risque de perte de capital. La monnaie est la liquidité par excellence
’! Liquidité = facilité avec laquelle un actif peut être transformé en moyen d échange.

Dire que quelque chose est liquide, c'est dire qu'il peut être accepté dans les échanges à titre d'intermédiaire, cad dans le but d'être utilisé dans des transactions ultérieures. La monnaie est l'actif (Actif = bien matériel ou monétaire possédé par un agent économique) le plus liquide : par définition, elle est ce qu'il y a de plus liquide, c'est-à-dire qu'elle peut être utilisée à tout moment dans toute transaction.
La monnaie est plus liquide que, par exemple, un compte épargne logement : sur ce compte, il y a de l'argent, mais je ne vais pas pouvoir l'utiliser à tout moment pour n'importe quoi : je vais de voir attendre un certain temps et je ne pourrai l'utiliser que pour financer un logement.

(3) L’utilisation de la monnaie a permis et permet un développement considérable des échanges.
La monnaie « fluidifie » le fonctionnement du marché en mettant directement en contact offreurs et demandeurs.
La monnaie facilite les échanges : en permettant aux coéchangistes d’évaluer la valeur de leurs biens, exprimée en monnaie qui sert de référence.
Ex : Zone euro 
L’intérêt d’avoir une monnaie unique, pour les pays de la zone euro, est que cela facilite les échanges entre eux. Les agents économiques n’ont plus à faire des opérations de change, par exemple convertir des francs en marks pour acheter des produits allemands.

Remarque : le troc est loin d’avoir disparu :
 HYPERLINK "http://videos.tf1.fr/jt-20h/2011/le-retour-en-force-du-troc-6396835.html" http://videos.tf1.fr/jt-20h/2011/le-retour-en-force-du-troc-6396835.html
-> CRISE économique + préservation de l’environnement + utilisation d’internet qui rend plus facile la recherche de co-échangistes.


Les 3 fonctions économiques de la monnaie
Selon M. Friedman (1912-2006), économiste monétariste « la monnaie est un lieu temporaire de pouvoir d’achat ».
La fonction de réserve de valeur permet de séparer l'acte de vente de l'acte d'achat : je peux mettre en réserve ce que m'a rapporté la vente d'un bien ou d'un service et ne l'utiliser que plus tard quand j'en aurai envie/besoin.
Demain, la monnaie aura toujours la même valeur (mis à part le risque d'inflation : hausse des prix entraîne perte de valeur d'un euro).

Cf doc 4 page 105-> hyperinflation en Allemagne dans les années 1920
En 1923, les Allemands ont utilisé du charbon pour régler leurs billets de banque pour alimenter leur fourneau parce qu’ils n’avaient plus confiance dans la monnaie. La monnaie officielle ne remplissait plus ses fonctions économiques. En raison de l’hyper inflation, la monnaie n’était plus ni une réserve de valeur, ni une unité de compte (elle permet sa valeur d’heure en heure). Elle ne pouvait donc plus servir d’intermédiaire dans les échanges.



Lorsque quelqu’un, pour vous payer, vous donne des pièces ou des billets, vous les acceptez parce que vous êtes sûrs qu’ensuite vous pourrez aller dans n’importe quel magasin et vous pourrez payer avec = confiance.

La monnaie suppose la confiance. C'est l'institution qui émet la monnaie qui va donner confiance dans sa valeur : si on voit un billet de Monopoly, on n'a pas confiance, alors que si on voit un billet édité par la Banque Centrale Européenne, on sait qu'on peut avoir confiance.
La monnaie est la même pour tous les individus d’une même société ou d’un même Etat. La monnaie unit les individus, car elle renforce la conscience d'appartenir à une même communauté, elle un symbole de cette communauté.

En apposant sur la monnaie l’effigie du roi ou le symbole de la révolution, les pouvoirs publics ont montré qu’ils détenaient suffisamment de puissance pour créer la monnaie, faciliter les échanges économiques et assurer l’essor des richesses créées. Ils ont, par là même, conforté leur légitimité et assis leur pouvoir politique.
Cf l’introduction de l’euro : l’euro a été créé pour des raisons économiques, mais elle doit aussi permettre de développer un sentiment commun d’appartenance à l’Europe (euro participe à la création d’une identité européenne)


Annexe 2: Vers une dématérialisation de la monnaie

Dossier documentaire :

Complétez le tableau ci-dessous à l’aide du dossier documentaire :

Définition et caractéristiques ExemplesAnalyse (à compléter)Monnaie marchandise Une marchandise est choisie comme monnaie. devait remplir certaines conditions : elle doit être acceptée par tous donc désirée par tous (liquidité), non périssable (réserve de valeur), divisible (pour pouvoir échanger des petites quantités de biens), assez rare (pour qu'elle est une certaine valeur et qu'on ne doive pas transporter de grandes quantités de monnaie).Fèves de cacao
Morue à terre-neuve
Sucre aux Indes orientales
Sel en Nouvelle Guinée
Thé au TibetConsidérée historiquement comme la première forme de monnaie, elle fut abandonnée car son utilisation n'était pas pratique.Monnaie métallique monnaie dont le support est en métaux précieux (or, argent...)
Lingots, pièces d'or et d'argent dont la valeur dépend du poids en métaux précieux.Les pièces d'or et d'argent avaient un inconvénient majeur: leur disponibilité pouvait être limitée par l'insuffisance des découvertes des mines d'or et d'argent.Monnaie fiduciaire monnaie fondée sur la confiance, car sa valeur intrinsèque est inférieure à sa valeur faciale. Distinction Valeur faciale / valeur intrinsèque
Valeur faciale = valeur inscrite sur la monnaie. Ex un billet de 5 euros a pour valeur faciale 5 euros.
Valeur intrinsèque = valeur du support de la monnaie. Ex un billet de 5 euros a une valeur intrinsèque inférieure à 5 euros car le papier vaut moins de 5 euros.

Sa valeur est liée à la confiance accordée à son émetteur.Pièces
Billet de 50 euros
Remarque : Les pièces de monnaie modernes ne sont pas appelées monnaie métallique car elles ne sont pas fabriquées en métaux précieux, elles n'ont aucune valeur intrinsèque.
On les appelle monnaie divisionnaire, car ce sont des petites sommes de monnaie. Mais certains économistes considèrent qu'elles font partie de la monnaie fiduciaire, qu'elles n'en sont qu'une catégorie particulière.Très vite, l'habitude fut prise d'émettre une quantité de billets pour une valeur supérieure aux quantités d'or déposées dans les banques. Pour pallier les risques de faillite, l'État imposa un cours légal (contrôlé par l’État) puis un cours forcé (valeur des billets déconnectés de leur support métallique).scripturale
monnaie détenue sous forme d'écriture dans les livres de compte des banques.1 500 euros inscrit
sur un compte
auprès du crédit
agricole La monnaie scripturale est aujourd’hui la monnaie la plus utilisée, elle représente environ 95 % de la monnaie en circulation« Paiement électronique »
Valeur monétaire stockée électroniquement.Compte paypal, cartes prépayées (cartes cadeaux ou carte lycéo fourni aux élèves par le conseil régional)le terme « monnaie electronique « est abusif car cette monnaie n’a pas été créée. Elle est la
contrepartie de la monnaie déposée sur un compte ou sur une carte. Il vaut mieux parler de « paiement électronique ».
La monnaie electronique reste, pour l’instant, faiblement utilisée pour plusieurs raisons : problèmes de sécurité, et de confiance du public, stricte réglementation au niveau européen, réticence des pouvoirs publics a étendre son usage.Conclusion : Les formes sous lesquelles se présente la monnaie ont donc évolué et continuent d’évoluer dans le sens de la dématérialisation*. Proposez une définition de ce terme :
On parle d’une dématérialisation de la monnaie car les paiements se font de plus en plus sans utiliser des instruments j" materiels k" comme les billets mais par des écritures de compte a compte en utilisant des moyens électroniques.

Vidéo : Dessine-moi l éco : Le bitcoin est-il une monnaie comme les autres ?
 HYPERLINK "https://www.youtube.com/watch?v=rOYJfRQNibQ" https://www.youtube.com/watch?v=rOYJfRQNibQ

En quoi le bitcoin est une monnaie ?
Le bitcoin est une monnaie virtuelle qui circule sur internet. Il remplit les mêmes fonctions qu'une monnaie traditionnelle :
une unité «le compte, c’est-à-dire qu'il permet de mesurer la valeur d'un bien ou d'un service : on peut par exemple déterminer qu'une paire de chaussettes vaut 2 Bitcoins.
II facilite les échanges : c’est-à-dire qu'on peut l'utiliser pour acheter des biens et des services.
Et il peut être stocké pour être utilisé dans le futur. En ce sens, Bitcoin peut être qualifié de « monnaie », au même titre que l’euro par exemple

Qu’est-ce qui distingue le bitcoin d’une monnaie « classique » comme l’euro ?
- L’euro a un cours légal (= reconnu par les pouvoirs publics et que tout le monde dans la zone Euro est obligé d’accepter d’être payé en euro. )/ rien n’oblige un commerçant à accepterles B. et personne ne garantit qu’ils seront acceptés dans le futur.
Uniquement entre personnes qui acceptent de l’utiliser : on dit que c’est une monnaie « du fait des usages ».

- euro est encadrée par des systèmes centralisés. Par exemple lorsqu’il prend ou perd trop de valeur, la Banque Centrale Européenne intervient pour réguler ces fluctuations. Bitcoin repose au contraire sur un système décentralisé. Sa valeur dépend donc uniquement de l’offre et de la demande : plus les gens achètent de Bitcoins, plus leur valeur va augmenter, et moins les gens vont en acheter plus leur valeur va baisser. C’est donc une monnaie très fluctuante, 1 Bitcoin valait environ 40¬ en mars 2013, 300¬ en novembre 2013 et plus que 430¬ début juin 2014.

- l utilisation de la monnaie est encadrée par des règles.
Par exemple, en France, en cas d utilisation frauduleuse de sa carte de crédit , les banques sont obligées de nous rembourser.
Dans un système décentralisé comme Bitcoin, en cas de fraude, il n’y a aucun recourt légal possible
l’utilisateur peut toutefois souscrire une assurance auprès d’organismes spécialisés pour se faire dédommager en cas de problème.

Bitcoin est conforme à la définition théorique de la monnaie et est la première monnaie sans banque, cependant elle comporte encore des risques importants pour les utilisateurs.


La masse monétaire

Question 2 : Quels critères sont utilisés pour classer les actifs dans Ml, M2 etM3?
- Degré de liquidité : Désigne l'aptitude d'un avoir à être convertible en moyen de règlement, à bref délai et sans coût, sans risque de perte de capital. La monnaie est la liquidité par excellence. On appelle liquidités, tous les actifs qui sont liquides.
- le risque de perte en capital.

Par exemple, les actions ne sont pas considérées comme de la monnaie parce que leur liquidité (leur transformation en moyens de
paiement) n’est pas immédiate et parce que la vente d’actions comporte un risque de perte en capital.



Question 3 : Pourquoi les autorités monétaires cherchent-elles à mesurer la masse monétaire en circulation ?
Pour contrôler la création monétaire et donc l’inflation.
Fable Picsou + Vidéo : L’inflation expliquée en 1 minute.







Création / destruction monétaire
a) Comment le banquier peut-il créer de la monnaie ?
Autrefois, lorsqu'on avait besoin de faire un crédit, on allait voir le banquier qui nous donnait une lettre de change : ancêtre des billets et des pièces. Au fur et à mesure, le banquier s'est mis admettre plus de lettres de change que d'or disponible dans ses coffres, car tout l'or déposé par les épargnants n'était pas réclamé en même temps.
Aujourd'hui, c'est toujours le cas. Lorsqu'un banquier accorde un prêt, il crée de la monnaie qu'il n'a pas, grâce à une simple écriture comptable (cf Doc 1 page 118) = création monétaire ex-nihilo

L’expression « les crédits font les dépôts » signifie que les crédits accordés par les banques sont à l’origine de la création monétaire car l’obtention d’un crédit par un agent a pour contrepartie un dépôt de ce client dans la banque qu’il peut utiliser pour régler ses dettes et ses achats. Ainsi, ce dépôt va circuler de banque en banque.

b) Pourquoi la création monétaire créée-t-elle de l’inflation ?
Grâce à leurs crédits, les ménages effectuent des achats de marchandises, à un certain prix. La vente de ces marchandises rapporte du chiffre d'affaires aux entreprises qui rémunèrent les ménages avec un salaire. Lorsqu'on rembourse notre crédit à la banque, nous supprimons cette monnaie de la circulation. Notre économie est un peu comme une énorme salle de vente aux enchères. Lorsque le nombre des crédits est multiplié par 2, tout le monde a 2 fois plus de monnaie pour faire monter les enchères, ce qui, au bout d'un certain temps, fait naturellement augmenter le prix des marchandises par 2. L'augmentation de la quantité de monnaie en circulation crée donc ce que l'on appelle l'inflation.

Rq : Trop d'inflation peut donc nuire à l'activité économique.

c) Quels sont les risques si il n’y a pas assez de monnaie en circulation
Si, au contraire, il n'y a pas assez de monnaie en circulation. Elle devient rare. Tout le monde a 2 fois moins de monnaie. Les prix doivent alors se réajuster et diminuent. On parle alors de déflation.
Les ménages reportent leurs achats dans le temps : pourquoi acheter aujourd'hui ce qui sera moins cher demain ?
Cette baisse des prix touche aussi les entreprises qui voient leurs marges diminuer et entretiennent ainsi la baisse générale de l'activité économique. La déflation est donc également dangereuse pour l'économie.

Exercice : Vous rédigerez une synthèse permettant de mettre en évidence les mécanismes de création et de destruction monétaire.
mots clés : masse monétaire - monnaie scripturale - banques commerciales- crédits / dépôts (éventuellement l’expression « les crédits font les dépôts »)

La création de monnaie est le processus par lequel la masse monétaire s’accroît. La masse monétaire est la quantité de monnaie qui circule à l’intérieur d’un pays (pièces, billets, dépôts). Dans la mesure où la masse monétaire est composée principalement de monnaie scripturale, la création de monnaie est essentiellement une création de monnaie scripturale faite par les banques

Celles-ci créent de la monnaie en accordant des crédits aux entreprises ou aux ménages :
Quand une banque fait un crédit « à partir de rien » (ex nihilo : Cette qualification repose sur le fait que la monnaie ainsi prêtée à l'emprunteur n'existait pas au préalable) cela augmente la quantité de monnaie en circulation, c'est pour cela qu'on dit que les banques créent de la monnaie. Réciproquement, une fois le crédit remboursé, la monnaie créée est détruite.
on dit que «ce sont les crédits qui font les dépôts». Elles créent de la monnaie en accordant des crédits, et ce sont ces crédits qui entraînent les dépôts dans les banques (il faut considérer l’ensemble des banques). En contrepartie, les banques détiennent des créances sur les agents à qui elles font crédit. En effet, les banques ne sont plus de simples intermédiaires qui prêtent des fonds (crédits accordés aux clients) à partir des dépôts reçus.
Ce stock de monnaie en circulation, ou « masse monétaire », est constitué des moyens de paiement détenus par les agents économiques non bancaires et utilisables à court terme pour régler leurs dépenses. (pièces, billets, dépôts).


Les limites de la création monétaire
Exemple : Schéma = Document 2 page 130 :
La banque A crée de la monnaie en accordant un crédit de 1000 ¬ à M. Dupont (simple jeu d écriture).
M. Dupont dépense tôt ou tard l argent emprunté.
200 ¬ à M. Durant  500 ¬ à un client de la Banque B300 ¬  retirés en liquide client de la même banque, l argent ne sortira pas du circuit de la banque : la banque se bornera à débiter un compter, à en créditer un autre, et l’affaire sera réglée.
Nécessité de « compenser »
Nécessité de se procurer de la monnaie sur le marché interbancaire
Que risque une banque qui accorderait beaucoup plus de crédits à ses clients que ne le font ses concurrentes ?
Au moment de la compensation bancaire, elle devra fournir beaucoup de monnaie centrale à ses concurrentes. Or : Monnaie centrale détenue sur un compte à vue à la Banque centrale mais c’est de l’argent non rémunéré, donc elle a intérêt à en garder le moins possible. Peut aussi s’en procurer sur le marché monétaire mais moyennant un intérêt. Elle pourrait aussi faire faillite si les sommes de monnaie centrale qu’elle devait se procurer, devenaient excessives.


Rédaction :
Il existe plusieurs banques qui émettent chacune leur propre monnaie. Toutefois les règlements entre banques s’effectuent dans une monnaie commune : la monnaie centrale. Les banques doivent donc disposer de suffisamment de monnaie centrale pour faire face à plusieurs « fuites »

La compensation bancaire : 1er paragraphe
Les banques doivent faire face aux fuites vers les autres banques de second rang :
Il s’agit de la compensation qui désigne la rencontre quotidienne (qui a lieu à la Banque de France) entre toutes les banques pour solder leurs offres et leurs demandes de monnaie.
lorsqu'un client d'une banque transfère de l'argent à un autre agent qui est client d'une autre banque, la 1ère banque se retrouve alors endettée envers la seconde ; elle doit transférer l'argent de son client à la seconde banque.
Par exemple, quand la compensation fait apparaître un excédent au profit d'une banque, celle-ci voit son compte courant à la Banque de France crédité par des virements des banques débitrices.

La demande de billets de la part des clients (2ème paragraphe)
Le dépôt à la banque de l'agent économique A n'est d’ailleurs pas une épargne mais un dépôt qu'il peut à tout moment retirer. La banque utilise donc de l'argent qu'elle ne possède pas et qu'elle doit donner à A s'il le réclame pour prêter, elle le fait car elle sait (statistiquement) que tous les déposants ne retireront pas ensemble tous leurs dépôts en même temps.
Chaque fois qu’un client demande des billets à sa banque, celle-ci doit les sortir de sa caisse ou les "acheter" à la banque centrale. Dans le premier cas elle réduit les possibilités de reconduire cette opération (elle a moins de billets qu’avant) et elle se rapproche du second cas. Dans celui-ci, acheter des billets à la Banque centrale cela revient pour cette dernière à débiter le compte de la banque (de la même manière qu’un client qui retire des billets voit son compte à vue débité).
Inversement chaque fois que la banque reçoit un dépôt en billets, sa position à la Banque centrale s’améliore.
De même, chaque fois qu’un client demande des devises à sa banque, celle-ci doit les sortir de sa caisse ou les "acheter" à la banque centrale. Dans le premier cas elle réduit les possibilités de reconduire cette opération (elle a moins de devises qu’avant) et elle se rapproche du second cas. Dans celui-ci, acheter des devises à la Banque centrale cela revient pour cette dernière à débiter le compte de la banque. Inversement chaque fois que la banque reçoit un dépôt en devises, sa position à la Banque centrale s’améliore.

Les réserves obligatoires (3ème paragraphe)
Enfin, la banque centrale ne laisse pas la création de monnaie sans aucun contrôle. Chaque banque de la zone euro par exemple dispose d'un compte à la Banque centrale européenne sur lequel elle doit déposer des réserves obligatoires qui correspondent à un certain montant fixe de ses ressources et dont le niveau est défini par la !. Les montants sont faibles, mais les banques doivent disposer à tout moment des quantités nécessaires

En cas de besoin, elle emprunte des ressources auprès des autres banques (marché interbancaire), auprès de la banque centrale (refinancement), ou auprès du marché (marché des titres de créances négociables, marché des obligations, marché des actions), en s'assurant de toujours disposer d'un montant suffisant de ressources perennes.

Les fonctions de la banque centrale
Annexe 6 : Sensibilisation 
Extrait de la vidéo C’est pas sorcier : « La banque : les sorciers demandent des comptes »
(18’00 à 24’12)

a. D’où vient l’argent (la monnaie) prêté par les banques ? (Rappels création monétaire)
Elles l’inventent quand elles accordent des crédits.
b. Que se passent-ils quand les banques n’ont pas assez de liquidités ?
Auprès d’autres banques : marché interbancaire
Auprès de la banque centrale
= refinancement
c. Comment s’appelle le taux d’intérêt fixé par la BC ? Est-il fixé par la banque de France ?
Taux d’intérêt directeur. / Décisions de la BCE
d. Que se passe-t-il quand ce taux est bas ?
Ex : 3%
Effet sur les taux pratiqués par les banques commerciales ?5.5
Effet sur les clients ?demandent + de crédits par ex pour acheter des maisons
Danger ?si l’offre ne suit pas, risque d’inflation
e Que fait alors la banque centrale ? Avec quel risque ?
La BC augmente ses taux directeurs si ils restent élevés, cela se répercutent sur les taux pratiqués par las bq comL et donc sur le volume des crédits accordés et donc sur l’activité éco (cons. + invt)
f. Quelles sont les critiques adressées à la Banque centrale européenne (notamment en comparaison avec la banque centrale US) ?
La BCE n’a qu’un seul objF :lutter contre l’inflation. Certains économistes et hommes politiques souhaitent une réforme de cette mission. Cf . la Fed est plus libre de ces taux, elle a en plus de l’objF d’inflation l’obj de croissance
g. Au moment des la crise des Subprimes, quel a été le rôle de la banque centrale européenne ?
Pompier : les banques ne se font plus confiance entre elles sur le marché interbancaire. « A sec »



La banque centrale mène la politique monétaire
Qu’est-ce que la politique monétaire ?



Placer dans les cases du schéma suivant soit « hausse », soit « baisse ».

La BCE augmente son taux directeur => les banques devront « nourrir » en liquidités leurs comptes => Les banques ont alors tendance à reporter cette hausse sur les taux des crédits qu’elles accordent aux entreprises et aux particuliers => Le volume de crédits accordés va diminuer. Inversement, si la BCE réduit son taux directeur, cela facilite le refinancement des banques.


les interventions de la BC sur le marché monétaire
Document 4 page 121 : Présentation du marché interbancaire*
’! marché =lieu de rencontre entre une offre et une demande / résultat de cette confrontation = prix

( Qui sont les offreurs et les demandeurs sur le marché interbancaire ?
L offre émane des banques qui ont des liquidités disponibles, elles prêtent des liquidités aux autres banques.
La demande émane des banques qui ont des besoins de financement, elles empruntent des liquidités aux autres banques.
Le prix correspond au taux d’intérêt du marché interbancaire.

->Quel est le rôle de la BCE sur le marché interbancaire ?
La Banque centrale peut intervenir sur ce marché. On parle d’« open market ».
Le rôle de la Banque centrale européenne est d’alimenter le marché interbancaire en liquidités en fonction de ses objectifs, notamment la stabilité des prix. Elle gère la quantité de monnaie en circulation dans l’économie.

Mécanismes:

La BCE intervient directement sur le marché interbancaire en offrant ou en demandant des liquidités.
Si la BCE offre une quantité importante de liquidité, le taux de ce marché diminue et les banques ont plus de facilité à se financer.
À l’inverse, si la BCE emprunte beaucoup de capitaux, la demande augmente et le taux augmente.
Cette intervention de la Banque centrale s’appelle « open-market ».













Deux logiques de politique monétaire
Politique expansivePolitique restrictiveInspiration théoriqueKeynésienneMonétaristeObjectifs-Favoriser la consommation et l'investissement
- Stimuler la production, la croissance et l'emploi- Résoudre le problème de l'inflation
- Restaurer la confiance des agents économiques et financiers dans la monnaie et dans la solidité de l'économieMoyens- Limiter les réserves obligatoires imposées aux banques
- Baisser les taux d'intérêt (taux directeur de la Banque centrale)
-Approvisionner le marché monétaire en monnaie Banque centrale - Imposer aux banques des réserves obligatoires élevées
- Augmenter les taux d'intérêt
- Assécher le marché monétaire en vendant des titres pour réduire la masse de monnaie Banque centrale en circulation Effets pervers possibles- Création monétaire excessive (= inflation)- Les taux élevés découragent la consommation et l'investissement (=ralentissement de l'activité, aggravation du chômage)
Exercice de synthèse : à rédiger (3 §)
(1) Comment la banque centrale peut agir sur la quantité de monnaie en circulation dans l'économie ?
Elle peut tout d’abord obliger les banques à détenir, sous forme de réserves obligatoires (dépôt sur leur compte banque centrale), une fraction des dépôts qu’elles gèrent : en augmentant cette fraction, la banque centrale limite la quantité de crédits que les banques peuvent accorder.
Elle peut également agir en faisant varier les liquidités disponibles sur le marché monétaire (en modulant son offre de monnaie centrale) ainsi que la rémunération qu'elle demande aux banques pour leur en fournir. Cette rémunération correspond au taux directeur : plus il est élevé et plus il devient coûteux pour une banque de se refinancer. Cela peut avoir deux effets : amener la banque à freiner son offre de crédits, d’une part, répercuter le coût de son refinancement sur les crédits qu’elle octroie et décourager ainsi le recours à l’endettement bancaire des agents économiques, d’autre part.
(2) Que doit faire la Banque centrale pour :
Relancer la croissance ? (= politique ________________d’insipiration ________________)
Si la Banque centrale souhaite favoriser la création monétaire, elle facilite le refinancement des banques de second rang : elle étend la liste des créances qu'elle accepte de refinancer, et elle baisse le taux d'intérêt auquel elle prête la monnaie centrale (= baisse des taux d'intérêt directeurs). Ainsi, en prêtant à des taux inférieurs, elle favorise la baisse des taux d'intérêt sur le marché monétaire interbancaire, et cette baisse se répercute sur les taux d'intérêt des crédits que les banques de second rang octroient et génère donc une hausse de la demande de crédits des agents économiques car le coût du crédit est faible. Tout cela favorise alors la création monétaire. En outre, en allongeant la liste des créances qu’elle accepte de refinancer, elle rend le refinancement plus accessible et incite donc les banques à accorder plus de crédits.
Rq : Effet pervers : inflation

(3) Lutter contre l'inflation ? (= politique ________________d’insipiration ________________)
Baisse de l’offre de liquidités et hausse des taux i directeurs _ Hausse des taux i du marché monétaire _Hausse des taux i des crédits à l’économie _ Baisse de la demande de crédits des AE _ Frein à la création monétaire.
Remarque : effet pervers : ralentissement économique

->Comparaison de la politique européenne et US
- En quoi les objectifs de la FED et de la ! ? Q° f sur la vidéo

A la différence de la FED, le soutien à l activité économique (croissance et emploi) n est pas un objectif direct de la politique monétaire européenne même si ce soutien n est pas interdit à condition que l objectif de stabilité des prix soit respecté. Il en résulte une politique de la FED sans doute plus pragmatique et réactive au regard de la situation macroéconomique du pays : n’hésitant pas à choisir une politique monétaire clairement expansionniste en période de ralentissement de l’activité et de chômage et inversement restrictive en période inflationniste.

La politique de la BCE apparaît comme moins dynamique que celle de la Fed (la Banque centrale des Etats-Unis). Cette dernière, en effet, a aussi pour mandat de soutenir la croissance. En conséquence, la Fed agit plus tôt et avec plus de vigueur que la BCE. Ainsi :
Au moment de la reprise de l’inflation en 2005 (forte hausse des prix du pétrole et du prix des matières premières), la Fed n’hésite pas à augmenter fortement son taux d’intérêt (à plus de 5%) pendant l’année 2005 alors que la BCE ne réagit qu’en 2006 avec un taux qui ne dépasse pas les 4%.
Au moment de la récession de 2008-2009, la Fed abaisse rapidement son taux directeur à un niveau proche de 0% en 2008 afin de soutenir la croissance et d’éviter la déflation (baisse des prix) alors que la BCE n’agit qu’à la fin 2008 et se refuse de baisser ses taux au dessous de 1%. (=po expansive)

Annexe : Réaction de la BCE face à la crise de subprimes


Crise des subprimes et ses effets (Doc 3 page 117 + Doc 2 page 122 + Image)
Risque d’une crise systémique : « faillite » généralisée du système bancaire
Le refus des banques de se prêter mutuellement de l’argent a mis en péril l’économie mondiale car :
– les banques ont besoin de liquidités pour faire face aux demandes de retrait de leurs clients (cf. doc. 3 p. 119) ;
– les banques ont besoin de liquidités pour accorder des crédits et créer de la monnaie scripturale car la création de monnaie scripturale engendre une demande de monnaie fiduciaire ;
– les agents économiques risquent de demander l’échange de leurs pots contre de la monnaie fiduciaire entraînant
la faillite des banques ;
– le fonctionnement de l’économie nécessite des crédits.

Pour éviter une faillite généralisée du système financier, les Banques centrales ont injecte des liquidités sur le marche interbancaire.(Doc 4 page 123)
La banque centrale est la banque des banques : rôle de prêteur en dernier ressort
Q°7 sur la vidéo (image du pompier)

Cela signifie que les banques centrales peuvent créer de la monnaie centrale et donc fournir des liquidités aux agents financiers dans le but d’éviter des faillites bancaires (risque systémique par contagion) et donc d’assurer la stabilité du système financier. En effet, cette fonction consiste à suspendre les règlements, à sortir de la logique du marché pour éviter le déclenchement d’une crise systémique. Les banques centrales interviennent pour éviter la contagion des crises bancaires et financières.
Oui, en 2008, les Banques centrales (a la différence de 1929) ont joue leur rôle de prêteur en dernier ressort en approvisionnant massivement les banques en liquidités et en baissant leurs taux directeurs.

Un des enseignements de la crise financière est que les Banques centrales ne doivent pas uniquement se préoccuper de la stabilité de prix a la consommation mais aussi de la stabilité du système financier. La hausse des cours des valeurs mobilières, celle des prix immobiliers, le risque de krach boursier ou de faillites bancaires sont des risques tout autant que l’inflation.

Néanmoins, cette action a des limites de l’action de la BCE (Doc 3 page 123)
Certes, la BCE est parvenue à faire baisser les taux d’intérêt sur les dettes publiques en annonçant qu’elle pourrait racheter des obligations d’État sur les marchés financiers (programme OMT) à condition que les pays attaqués sur les marchés soient placés sous surveillance internationale.
- Lorsque le taux d’intérêt directeur est proche de zéro, la Banque centrale n’a plus de marge de manœuvre puisqu’il ne lui est plus possible de baisser encore son taux d’intérêt.
- La baisse du taux d’intérêt directeur de la Banque centrale permet aux banques commerciales d’emprunter moins cher sur le marché monétaire. Pour autant, cela n’entraîne pas automatiquement la baisse de leurs propres taux car elles peuvent en profiter pour rétablir leurs marges.
Et maintenant : La BCE tente le tout pour le tout 
Vidéo : dessine moi l’éco : Le rôle de la BCE face à la crise de la dette

Comment les Etats européens font-ils pour emprunter ? (et ainsi financer leur dette)
depuis 1993, la banque centrale est indépendante de l'Etat : elle ne peut plus lui prêter de l'argent directement.
C'est sur ce même modèle que la BCE : Banque Centrale européenne a été créée en 1998. Son objectif principal est de contrôler le niveau d'inflation au sein de la zone euro.
Pour emprunter, les états doivent alors se tourner vers les marchés financiers, afin de trouver des investisseurs.
La BCE ne peut acheter de dette publique que sur le marché secondaire, c'est à dire le marché où la dette a déjà été achetée une première fois par des investisseurs.

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